導(dǎo)讀
交易員,或者交易本身,是否在給 社會(huì) 創(chuàng)造價(jià)值?交易員賺到的錢(qián)跟他們的貢獻(xiàn)是不是成正比的?這是一個(gè)有爭(zhēng)議的話(huà)題。2007-2008年全球金融危機(jī)之后,媒體圈、金融圈和知識(shí)分子界都對(duì)此展開(kāi)了各種討論。
有的人認(rèn)為: “如果漲和跌都能持續(xù)地幫客戶(hù)賺錢(qián),那這個(gè)交易員就應(yīng)該賺很多的錢(qián)?!?對(duì)許多交易員來(lái)說(shuō),交易給他們帶來(lái)的更大的成就感來(lái)自這個(gè)過(guò)程,而不是金錢(qián)本身。 在這個(gè)行業(yè),你一定要有本事。如果你很棒的話(huà),你可以一直很棒。交易是完全不存在性別歧視的一個(gè)行業(yè)。賺多少錢(qián),虧多少錢(qián),都明明白白地放在那兒。
對(duì)交易員價(jià)值持正面觀(guān)點(diǎn)的一派認(rèn)為,交易促成了股票的價(jià)值發(fā)現(xiàn),并且增加了流動(dòng)性,也就是說(shuō)為別人買(mǎi)賣(mài)提供了好的進(jìn)入點(diǎn),讓投資人能夠廉價(jià)高效地參與到二級(jí)市場(chǎng)。部分期貨交易從業(yè)者認(rèn)為,沒(méi)有投機(jī)交易,就沒(méi)法套保。必須要有活躍的參與者,你才能成交。他們讓市場(chǎng)有流動(dòng)性。如果沒(méi)有這些投機(jī)者,套保的成本就很高。
不過(guò)部分基金經(jīng)理認(rèn)為: 交易員并未真正創(chuàng)造 社會(huì) 價(jià)值。買(mǎi)賣(mài)股票作為投資行為,不應(yīng)該是一個(gè)短期行為。交易員是為了最大化自己的效益在交易,并且給股價(jià)造成了很 大波動(dòng)。關(guān)于交易員為市場(chǎng)提供流動(dòng)性服務(wù)這個(gè)問(wèn)題,他們認(rèn)為首先股票價(jià)值是由長(zhǎng)期的基本面決定的,不是由短期交易決定的,其次所謂提供流動(dòng)性,其實(shí)只有追求短期利益的人才需要這些流動(dòng)性,就好像我買(mǎi)房子,我做了調(diào)研,買(mǎi)了就住很多年,也不需要這么多流動(dòng)性。
這就引出了本文的第一個(gè)話(huà)題,交易者與投資者的區(qū)別。
交易員vs投資者
交易員與投資者有什么不同?有很多人做著交易員的事,卻將自己稱(chēng)為投資者,二者的界限因此而模糊了。
投資者花錢(qián)買(mǎi)下東西,然后耐心等待,相信某一天這些東西會(huì)升值。注意,他們買(mǎi)的是實(shí)實(shí)在在的東西,他們等的是實(shí)實(shí)在在的時(shí)間。比如巴菲特,一個(gè)典型的投資者,他買(mǎi)公司,不買(mǎi)股票。股票代表了公司,但是股票是“虛”的,他要買(mǎi)“實(shí)”的――這個(gè)公司本身,這個(gè)公司的管理團(tuán)隊(duì)、所有產(chǎn)品、市場(chǎng)形象。他并不在意股票市場(chǎng)是否凸顯這個(gè)公司的“正確”價(jià)值。實(shí)際上,他就靠這個(gè)來(lái)賺錢(qián)。同一個(gè)公司,股市上有市場(chǎng)的股價(jià),巴菲特有自己的估價(jià),當(dāng)估價(jià)大于股價(jià),巴菲特拍板買(mǎi)進(jìn);當(dāng)股價(jià)大于估價(jià),巴菲特甩手賣(mài)出。他總是比市場(chǎng)更“正確”,他賺了數(shù)不完的錢(qián)。
交易員呢,不會(huì)買(mǎi)實(shí)實(shí)在在的東西。他們不買(mǎi)公司,不買(mǎi)糧食、原油或者金子。他們買(mǎi)股票、期貨或者期權(quán)。他們不關(guān)心管理團(tuán)隊(duì)的能力,也不在意石油消費(fèi)的趨勢(shì),更不去管咖啡的世界產(chǎn)量。他們只在乎價(jià)格。因此他們工作的本質(zhì),是倒賣(mài)風(fēng)險(xiǎn)。
市場(chǎng)的發(fā)展史,就是風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展史。金融市場(chǎng)就是為風(fēng)險(xiǎn)而生的,它今天依然發(fā)揮著控制風(fēng)險(xiǎn)的作用。
在現(xiàn)代市場(chǎng)中,一個(gè)公司常與國(guó)外供貨商簽訂期貨合約或者遠(yuǎn)期合約,以抵抗匯率波動(dòng)對(duì)生意的影響。當(dāng)然,他們也會(huì)跟上游企業(yè)簽訂類(lèi)似合同,以防原油、銅、鋁等原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。
原材料價(jià)格波動(dòng),或者匯率波動(dòng),都是商業(yè)運(yùn)行的巨大風(fēng)險(xiǎn)。期貨合同就是用來(lái)抵御這種風(fēng)險(xiǎn)的。簽訂這些合同的行為,叫做套期保值(hedging)。聰明的套期保值,可以給企業(yè)省下大筆的成本,使之不懼怕油價(jià)飛漲或者原材料市場(chǎng)波動(dòng)。
以航空業(yè)為例,他們對(duì)燃油價(jià)格極為敏感,受原油市場(chǎng)影響頗大。當(dāng)油價(jià)上漲時(shí),除非提高機(jī)票價(jià)格,否則利潤(rùn)就隨之下跌。而機(jī)票漲價(jià)會(huì)減少乘客,利潤(rùn)還是會(huì)下跌。這時(shí)候怎么辦?就得在原油市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)期貨,進(jìn)行套保。西南航空公司已經(jīng)套保了很多年,當(dāng)油價(jià)從25美元漲到60美元時(shí),它的成本幾乎沒(méi)有變動(dòng)。事實(shí)上,它做得太好了,以致油價(jià)猛漲多年之后,它85%的用油依然能以26美元的價(jià)格拿到。
這么多年里,西南航空公司的豐厚利潤(rùn)并非偶然。它的總經(jīng)理早就意識(shí)到,航空公司的主業(yè)是載客航空,而非整天擔(dān)心油價(jià)上漲。它們很好地利用了金融市場(chǎng),在自己的公司門(mén)外,建了一堵原油市場(chǎng)防火墻。真是聰明!
那么,是誰(shuí)把期貨合同賣(mài)給了西南航空呢,是誰(shuí)讓西南航空有了這堵防火墻呢?答案是交易員。
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)vs價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
交易員,交易的是風(fēng)險(xiǎn)。世界上有很多種風(fēng)險(xiǎn),每種風(fēng)險(xiǎn),都對(duì)應(yīng)著一類(lèi)交易員。為了方便講述,我們姑且把那么多種風(fēng)險(xiǎn)都?xì)w入兩大類(lèi):流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)――短線(xiàn)操盤(pán)手
大部分交易員都跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道,他們是短線(xiàn)操盤(pán)手。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是什么?當(dāng)你想賣(mài)的時(shí)候,沒(méi)人買(mǎi);當(dāng)你想買(mǎi)的時(shí)候,沒(méi)人賣(mài)。就像“流動(dòng)資產(chǎn)”中那個(gè)“流動(dòng)”一樣,只有隨時(shí)能兌現(xiàn)的資產(chǎn),才是流動(dòng)資產(chǎn)――現(xiàn)金,可以;股票,差不多;土地,就不行。這種隨時(shí)脫手、隨時(shí)兌現(xiàn)的流動(dòng)性,與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵一樣。如果我們很好地規(guī)避了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),那想買(mǎi)就能買(mǎi)到,想賣(mài)就賣(mài)出。
比如,你想買(mǎi)XYZ的股票,這支股票的最后交易價(jià)格是30塊錢(qián)。你去查XYZ的報(bào)價(jià),會(huì)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)價(jià)格:一個(gè)想買(mǎi)的人出的價(jià),叫買(mǎi)價(jià)(bid),一個(gè)是想賣(mài)的人要的價(jià),叫賣(mài)價(jià)(ask)。以XYZ為例,假設(shè)它的買(mǎi)家出價(jià)是30塊錢(qián),賣(mài)家要價(jià)是35塊錢(qián)。這時(shí)候,如果你想買(mǎi)XYZ,你至少要拿出來(lái)35元;如果你想賣(mài)XYZ,你只能賺到30元。這兩個(gè)價(jià)格的差別,5塊錢(qián),叫做“差價(jià)”(spread)。跟流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)打交道的交易員,就靠這個(gè)差價(jià)賺錢(qián)。他們常常被稱(chēng)為“黃牛黨”,或者“做市商”。
案例:電影院阿黃的故事
這也很好理解,比如 XYZ就是“今晚的電影票”――電影票標(biāo)價(jià)30元,八點(diǎn)開(kāi)始演,小忙先生突然不想看了,七點(diǎn)半跑到電影院門(mén)口嚷嚷,說(shuō)有沒(méi)有人要?。堪ⅫS溜達(dá)過(guò)來(lái)了,說(shuō)給我吧,最多30,不能再多了,萬(wàn)一我賣(mài)不出去呢。小忙先生說(shuō)行,票出手了。阿黃這時(shí)候是買(mǎi)家,買(mǎi)家出價(jià)30。再過(guò)一會(huì)兒,七點(diǎn)四十五了,小閑妹妹路過(guò)電影院,特別想去看,就嚷嚷,有沒(méi)有人轉(zhuǎn)票啊?阿黃就又溜達(dá)過(guò)來(lái)了,說(shuō)給你吧,不過(guò)得賣(mài)35,這時(shí)候來(lái)買(mǎi)票,你還想買(mǎi)到原價(jià)的?小閑妹妹想了想,乖乖掏錢(qián)了。阿黃這時(shí)候是賣(mài)家,賣(mài)家要價(jià)35。
電影院門(mén)口就是個(gè)市場(chǎng),市場(chǎng)里面全是阿黃,他們說(shuō)著同樣的話(huà)――想讓我買(mǎi),最多給你30,買(mǎi)價(jià)(bid)是30;想讓我賣(mài),得給我35,賣(mài)價(jià)(ask)是35。小忙先生和小閑妹妹總是很難相遇,他們只能遇到常年站崗的阿黃,然后小忙先生接受30的買(mǎi)價(jià)(bid),小閑妹妹接受35的賣(mài)價(jià)(ask),阿黃賺取5塊錢(qián)的差價(jià)(spread)。但是,小忙和小閑都很感激阿黃的存在,不是阿黃,小忙的票就浪費(fèi)了,小閑的電影就看不成了。阿黃們解決了“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”,他們就是現(xiàn)實(shí)版的短線(xiàn)交易員。
也有人把這種交易叫做“套利”。套利交易是用一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性,換取另一個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。套利者可能在倫敦買(mǎi)入大量原油,然后到紐約賣(mài)出;或者買(mǎi)入一籃子股票,然后做成股指期貨賣(mài)出。就像在電影院門(mén)口搶完所有的票,然后跑到大學(xué)咖啡館兜售一樣。
2、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)――長(zhǎng)線(xiàn)交易員
回到正題,再說(shuō)另一種風(fēng)險(xiǎn)――價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格可能大漲大跌,不少人受不了這種風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)農(nóng)民可能受不了原油大漲,因?yàn)榛士赡芨鴿q,拖拉機(jī)的柴油也可能跟著漲,然后他就用不起化肥和拖拉機(jī)了。這個(gè)農(nóng)民也害怕農(nóng)產(chǎn)品大跌,小麥啊、玉米啊、大豆啊,如果跌到賠本,就沒(méi)錢(qián)養(yǎng)家了。航空公司也是這樣,擔(dān)心油價(jià)漲,擔(dān)心票價(jià)降。
西南航空的那個(gè)成本“套保者”,或者說(shuō)“對(duì)沖者”(hedger),就很想避免價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)民也是這樣。此時(shí),如果他們夠聰明,就都會(huì)去找交易員,把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。這種交易員,叫做“長(zhǎng)線(xiàn)交易員”,俗稱(chēng)“投機(jī)商”。他們先買(mǎi)入,等價(jià)格漲了,再賣(mài)出――也就是“做多”;或者先賣(mài)出,等價(jià)格跌了,再買(mǎi)回來(lái)――也就是“做空”。
案例:普洱茶王小三的故事
以王老漢為例,他家在云南,有個(gè)茶園,種普洱茶;他有個(gè)弟弟叫王二爺,家在北京,開(kāi)普洱茶葉店。2008年的時(shí)候,趁著奧運(yùn)的東風(fēng),喝茶又成 時(shí)尚 ,更多人買(mǎi)茶,更多人種茶。王老漢比較膽小,他看到自己的懶漢鄰居都開(kāi)始種茶了,心里直打鼓,他賣(mài)得比我便宜怎么辦,普洱價(jià)錢(qián)跌了怎么辦?王二爺也膽小,這么多人要喝茶,普洱進(jìn)貨價(jià)漲了怎么辦,老哥哥跟我多要錢(qián)怎么辦?
王老漢和王老二都擔(dān)心的時(shí)候,遠(yuǎn)房親戚王小三殺出來(lái)了。他覺(jué)得八月份會(huì)漲到頂,接下來(lái)價(jià)格就要跌。四月份,他先找王老漢,說(shuō)把茶賣(mài)給我吧,我按去年的價(jià)格給你,50塊一斤,保證你不賠本,萬(wàn)一跌了,我擔(dān)著。王老漢喜上眉梢,趕緊賣(mài)出。八月份,普洱價(jià)格大漲,王小三把茶倒手賣(mài)出,一斤100塊,賺了一筆。
這時(shí)候,王小三去找王二爺,說(shuō)你看茶價(jià)都漲成這樣了,以后肯定還得漲,我去給你找點(diǎn)便宜貨吧,就按現(xiàn)在的價(jià)格,100一斤,過(guò)半年給你送到門(mén)口,萬(wàn)一漲了,我擔(dān)著。王二爺喜上眉梢,趕緊簽合同,從此再也不怕漲價(jià)了,當(dāng)天把錢(qián)付了。過(guò)了半年,普洱價(jià)格跌回60一斤,王小三買(mǎi)了一百斤送給二爺,又賺了一筆。
這里面,王小三就是長(zhǎng)線(xiàn)交易員,就是“投機(jī)商”,扛著“價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)”賺錢(qián)。在電影院的故事中,阿黃就是短線(xiàn)交易員,就是“黃牛黨”,扛著“流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)”賺錢(qián)。他們都是交易員,他們倒賣(mài)的,不是票,不是茶,是風(fēng)險(xiǎn)。
真實(shí)的市場(chǎng):不同交易者的 游戲
幾群想交易的人湊到一起,一會(huì)兒買(mǎi),一會(huì)兒賣(mài),就有了市場(chǎng)。其中一群人是短線(xiàn)交易員,像前面的黃牛黨阿黃一樣,他們只賺取買(mǎi)賣(mài)之中的那一點(diǎn)“差價(jià)”(spread),一次又一次地重復(fù)操作,賺點(diǎn)錢(qián)不容易。另外一群人是長(zhǎng)線(xiàn)交易員,像前面那個(gè)投機(jī)者王小三一樣,他們賺“價(jià)差”(price change),承擔(dān)著相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn),大賠大賺。除了這兩群人,還有一群人代表著企業(yè),他們想對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),套期保值,就像前面那個(gè)西南航空,只要對(duì)沖得好,就不再怕油漲價(jià)。每群人中,都不乏業(yè)務(wù)純熟的家伙,也不缺剛剛出道的新手。讓我們看一套完整的交易,好明白這幾群人、這些老家伙和新手,是怎么互動(dòng)的。
案例:戴老板、戴舒舒、山姆大叔、咸菜十郎的故事
很久以前,美國(guó)就有條華人街,戴老板是偷渡過(guò)去的移民,開(kāi)飯館,順便賣(mài)手工油紙傘。他的老家在蘇州鄉(xiāng)村,整個(gè)村子的人都會(huì)做油紙傘,削傘骨、做傘架、裝傘鍵、裱皮紙、繪傘面……戴老板每年回一趟村里祭祖,順便收購(gòu)100把傘,每把100塊人民幣,原來(lái)匯率1:8,合12.5美元,帶回華人街賣(mài)給美國(guó)佬,每把要價(jià)20美元。
后來(lái),人民幣要升值了,而且升值趨勢(shì)越來(lái)越猛,原來(lái)8塊錢(qián)兌1美元,眼著看就要變成6兌1了。戴老板急了,想當(dāng)年,一把傘賣(mài)20美元,成本價(jià)才12.5美元,差不多凈賺8美元呢,給兒子當(dāng)零花,小孩高興得不行。現(xiàn)在呢?一把傘還是賣(mài)20美元,就因?yàn)槿嗣駧派?,成本價(jià)從12.5美元,一下子變成17美元,就賺3美元,我兒子肯定不高興??!
不過(guò),戴老板有個(gè)好兒子,叫戴舒舒,越大越會(huì)算賬。他說(shuō)爹你別怕,咱們?nèi)ブゼ痈缟唐方灰姿?,買(mǎi)進(jìn)人民幣期貨合同,你每年收購(gòu)100把傘嘛,也就是1萬(wàn)塊人民幣,咱們就買(mǎi)這么多的期貨,就按現(xiàn)在1:8這個(gè)匯率來(lái)買(mǎi),等到明年1:6了咱們?cè)儋u(mài),你說(shuō)能賺多少,今年花1250美元就能買(mǎi)到1萬(wàn)塊人民幣,明年把這些人民幣一出手,能有1667美元,凈賺了四五百美元呢。等明年再去買(mǎi)傘的時(shí)候,你原來(lái)要花12.5美元,現(xiàn)在要花17美元,乘上100把,多花了四五百美元。兩筆一對(duì)沖,咱們跟以前一樣。當(dāng)然,實(shí)際操作的時(shí)候,交易所的人民幣可能貴點(diǎn),1美元買(mǎi)不到8個(gè)人民幣,買(mǎi)7個(gè)差不多,沒(méi)關(guān)系,咱們多買(mǎi)點(diǎn)唄,明年賣(mài)掉還是能賺,一個(gè)道理。
戴老板很高興,派戴舒舒去芝加哥鼓搗這筆買(mǎi)賣(mài)。戴舒舒就是那個(gè)搞對(duì)沖的,他做的事就叫套期保值。戴舒舒在芝加哥找到山姆大叔,山姆大叔是個(gè)短線(xiàn)交易員,也就是黃牛。戴舒舒想買(mǎi),山姆大叔就賣(mài)。
在這里插幾一句,期貨合約是有固定格式的,標(biāo)準(zhǔn)化的,它規(guī)定了具體的數(shù)量、類(lèi)型、甚至產(chǎn)品質(zhì)量。期貨合約都是整個(gè)的,你不能要1.5個(gè)合約,只能買(mǎi)賣(mài)整個(gè)合約,個(gè)數(shù)必須是整數(shù)。合約還規(guī)定了最小的變動(dòng)價(jià)位。不過(guò)無(wú)所謂了,這些細(xì)節(jié)不深究了。
山姆大叔坐在交易所里,長(zhǎng)著一張黃牛臉,他面前擺著個(gè)牌子:同時(shí)收購(gòu)并銷(xiāo),收購(gòu)價(jià)為1:8,我的1美元要換到你8個(gè)人民幣;銷(xiāo)售價(jià)1:7,你的1美元能換走我7個(gè)人民幣――大叔我也不容易,才賺1個(gè)人民幣啊。戴舒舒跑過(guò)來(lái)了,說(shuō)給你美元,賣(mài)給我點(diǎn)人民幣,就按1:7來(lái)吧,雙方擊掌成交。
山姆大叔賣(mài)出去的人民幣,要從哪買(mǎi)的呢?是一個(gè)日本人那里,叫咸菜十郎,咸菜十郎喜歡中國(guó)的咸菜文化,長(zhǎng)期待在中國(guó),自以為了解中國(guó)國(guó)情。上個(gè)星期,咸菜十郎連續(xù)三天吃到了蟲(chóng)子,他有種強(qiáng)烈的預(yù)感,那就是中國(guó)食品質(zhì)量太不靠譜了,這個(gè)國(guó)家太不靠譜了,人民幣要貶值,他要賣(mài)掉人民幣,換成大量的美元,等人民幣貶值夠了,再用原來(lái)這些美元買(mǎi)回來(lái)更多人民幣,發(fā)一筆財(cái)。
咸菜十郎會(huì)一直持有這些美元,等著人民幣貶值,也許等十天,也許等十年。如果他判斷錯(cuò)了,也許要等一輩子。
所以,迄今為止,這里有三類(lèi)人了:
第一類(lèi):對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的套期保值者――戴舒舒。他是戴老板的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)負(fù)責(zé)人。他要對(duì)抗匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
第二類(lèi):短線(xiàn)交易的黃牛黨――山姆大叔。他幫助戴舒舒轉(zhuǎn)移流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),讓戴舒舒一到芝加哥,半天就能辦成事,晚上就回去,不用住賓館。山姆大叔天天坐班,想賺差價(jià)。
第三類(lèi):長(zhǎng)線(xiàn)交易的投機(jī)者――咸菜十郎。他知道華人街正在擔(dān)心人民幣升值,但是他打賭,升值的事只是一場(chǎng)夢(mèng),人民幣一時(shí)半會(huì)升不起來(lái),甚至可能在金融危機(jī)中貶值。于是,抱著貶值的預(yù)期,他拋掉手頭的人民幣,換成美元,等人民幣貶值了,再用這些美元買(mǎi)回來(lái)一大堆人民幣,賺一筆。他有閑錢(qián),有耐心,等得起。
故事如果這么順利,就不是故事了。要知道,期貨合約往往不需要實(shí)物交割,山姆大叔把期貨合約賣(mài)給戴鼠舒,不一定要給他人民幣現(xiàn)金,只用給他一個(gè)承諾而已――現(xiàn)在用1:7賣(mài),明年如果掉到什么價(jià)格,就用什么價(jià)格買(mǎi),只要芝加哥交易所不倒,承諾就有效。
所以,在山姆大叔把承諾賣(mài)給戴舒舒之后,在山姆大叔從咸菜十郎那里買(mǎi)到真貨之前,是有時(shí)間來(lái)出點(diǎn)亂子的。山姆大叔能不能賺到差價(jià),可真不一定。
于是,泡菜九郎殺出來(lái)了。跟咸菜十郎不一樣,泡菜九郎從來(lái)沒(méi)吃到過(guò)蟲(chóng)子,他覺(jué)得中國(guó)特別靠譜,他覺(jué)得華人街是對(duì)的,人民幣要升值,而不是貶值。咸菜十郎賣(mài)人民幣,而泡菜九郎要買(mǎi)人民幣。不過(guò),與十郎一樣,九郎也很有錢(qián),要說(shuō)玩期貨,九郎十郎是高段位的,山姆大叔是低段位的。
九郎叼著泡菜殺進(jìn)來(lái)了,裝成山姆大叔的樣子,到處找人買(mǎi)人民幣,買(mǎi)不到了就提高價(jià)格。九郎喝著清酒,慢悠悠地一遍又一遍地說(shuō):別人收人民幣,是按1:8收,你們給他8塊錢(qián),才能撈到1美元;我可不一樣,我是1:7.6啊,不用給夠我8塊,我就給你1美元,都賣(mài)給我吧親!等1:7.6這個(gè)價(jià)位收完了,九郎說(shuō),現(xiàn)在我漲到1:7.3,手里還有人民幣的,都給我吐出來(lái)吧!等1:7.3收完一批,九郎又要說(shuō)話(huà)了,現(xiàn)在1:6吧,有多少收多少……這下子,山姆大叔要哭了,九郎這樣一哄抬價(jià)位,山姆掏出來(lái)1美元,才能收6個(gè)人民幣,剛才卻讓戴舒舒用1美元買(mǎi)走了7個(gè)人民幣――漲成這樣,山姆大叔要倒貼1塊錢(qián)??!
所以,從九郎一開(kāi)口,山姆大叔們就慌了,他們到處亂問(wèn),泡菜九郎到底要買(mǎi)多少???他要把買(mǎi)價(jià)抬到多少啊?這個(gè)高富帥,干什么跑出來(lái)跟潘殼郎獍??染J鬩彩歉嶄章舾笫嫻納僥罰鬩慘諾模幽哪蘢羆勰??擦`勐砩弦揮辛恕
市場(chǎng)就是這樣,瞬息萬(wàn)變。也許昨天的九郎還跟十郎想的一樣,今天的九郎或者醍醐灌頂,或者閑著沒(méi)事,或者得到了內(nèi)幕消息,總之一下子就變臉了,他的預(yù)期改變了,他對(duì)人民幣的估值改變了。這種事情,在市場(chǎng)上太常見(jiàn)了,誰(shuí)都說(shuō)不清。
而且,如果九郎很有人格魅力,八郎、七郎、甚至原來(lái)的十郎,可能都跟著改變想法,都跟風(fēng)去買(mǎi)人民幣,市場(chǎng)的人民幣買(mǎi)價(jià)會(huì)節(jié)節(jié)攀升。山姆大叔從哪里再去買(mǎi)便宜的人民幣,來(lái)填補(bǔ)剛才那個(gè)合同?
不過(guò),山姆大叔也有兩類(lèi),一類(lèi)是真的大叔,一類(lèi)是小山姆。真的大叔馬上意識(shí)到,該跑了,市場(chǎng)風(fēng)向要變了,九郎都出手了,人民幣馬上會(huì)漲價(jià),我別管現(xiàn)在漲到哪里了,趕緊先屯一點(diǎn)人民幣吧,一會(huì)兒漲得更高了,再賣(mài)出去,還有錢(qián)賺。
于是,老山姆也去買(mǎi)人民幣了,不計(jì)代價(jià)地買(mǎi),能買(mǎi)到多少就收多少。這時(shí)候,小山姆還在左顧右盼地問(wèn)呢,九郎是誰(shuí)啊,他要買(mǎi)多少啊,買(mǎi)價(jià)是不是還會(huì)漲啊?等小山姆反應(yīng)過(guò)來(lái)了,知道漲價(jià)無(wú)盡頭,該去買(mǎi)人民幣了,老山姆已經(jīng)帶著一盆人民幣回來(lái)了。老的語(yǔ)重心長(zhǎng)地對(duì)小的說(shuō),孩子,外面已經(jīng)沒(méi)有人民幣賣(mài)了,我賣(mài)給你吧,你看現(xiàn)在漲到1:5了,我這個(gè)是1:7買(mǎi)的,就按1:6賣(mài)給你吧,比外頭便宜點(diǎn),不過(guò)也得讓我有的賺啊。
小山姆流著眼淚買(mǎi)下這些人民幣。老山姆捋著胡須點(diǎn)頭,姜是老的辣,我在戴舒舒那虧損的單子,在小山姆這賺回來(lái)了。
這個(gè)故事里,以老山姆為例,他賣(mài)給戴舒舒之后、買(mǎi)到人民幣之前,是空頭(short position);他買(mǎi)到人民幣之后,賣(mài)給小山姆之前,是多頭(longposition)。在空頭時(shí),老山姆先賣(mài)后買(mǎi),靠貶值賺錢(qián);在多頭時(shí),老山姆先買(mǎi)后賣(mài),靠升值賺錢(qián)。老山姆有經(jīng)驗(yàn),能迅速識(shí)別升值和貶值的趨勢(shì),馬上變化自己空頭、多頭的位置,總有錢(qián)賺。
總結(jié)一下這場(chǎng)交易:
1.整場(chǎng)交易的起點(diǎn),在于戴老板和咸菜十郎的預(yù)期不同,一個(gè)預(yù)期升值,想買(mǎi),一個(gè)預(yù)期貶值,想賣(mài)。
2.他倆都很忙,很難約好見(jiàn)面。于是山姆大叔來(lái)坐班,當(dāng)個(gè)聯(lián)絡(luò)員,賺一點(diǎn)差價(jià)。
3.可是,山姆大叔不一定是先買(mǎi)后賣(mài),穩(wěn)穩(wěn)賺到差價(jià);也可能是先賣(mài)后買(mǎi),有可能賺到差價(jià),但也承擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)。
4.果真,泡菜九郎殺出來(lái)了,他與咸菜十郎的預(yù)期不同,認(rèn)為人民幣不會(huì)貶值會(huì)升值。十郎不看好人民幣,要賣(mài);九郎看好人民幣,要買(mǎi)。他有著雄厚的財(cái)力,能夠改變市場(chǎng)的供求關(guān)系,進(jìn)而改變買(mǎi)賣(mài)差價(jià)。
5.差價(jià)受到威脅時(shí),山姆們就慌了。老山姆反應(yīng)快,既然市場(chǎng)不穩(wěn)定了,就別管剛才的差價(jià)了,迅速改變買(mǎi)賣(mài)策略,跟風(fēng)賺錢(qián)。九郎買(mǎi),老山姆也買(mǎi),然后坐等價(jià)格繼續(xù)漲?,F(xiàn)在看,老山姆在賠錢(qián),但過(guò)不了一會(huì)兒,等小山姆反應(yīng)過(guò)來(lái)了,嗷嗷叫著要人民幣,老山姆轉(zhuǎn)身一倒賣(mài),就把賠的都賺回來(lái)了。
總的來(lái)說(shuō),有兩種人可以把交易做得很好,一種人從下至上,比別人看得細(xì),這種人可能常年就看一個(gè)領(lǐng)域;另一種人從上而下,比別人看得廣。兩種思路都可以賺錢(qián),但也可以虧錢(qián)。好的交易員都是非常謙虛、對(duì)市場(chǎng)充滿(mǎn)敬畏的人。一來(lái)就吹噓自己多厲害,或者罵罵咧咧的交易員,通常并不會(huì)賺多少錢(qián)。被市場(chǎng)扇了無(wú)數(shù)次耳光,最后還能留下來(lái)的,這才是真愛(ài)。